绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每经评论员王砚丹

在A股“提高上市公司质量”，严打爆炒没有业绩支撑的题材股的背景下，近年来业绩好、分红高的绩优股、蓝筹股日渐成为投资者青睐的对象。尤其是煤炭、银行等高股息行业板块面对市场大幅波动时，显示出了极强的韧性。

但临近4月底，2023年年报、2024年一季报披露即将结束，一些绩优高股息个股却遭遇了业绩“见光死”。

比如，4月24日晚间，传音控股披露一季报，公司2024年第一季度实现营业收入174.43亿元，同比增长88.1%；净利润16.26亿元，同比增长210.3%。但4月25日传音控股股价下跌10.88%。

又如，4月25日晚间，江苏银行披露的一季报显示，2024年第一季度的营业收入和净利润分别为209.99亿元和90.42亿元，同比增长率分别为11.73%和10.02%。同时公司还提出了上市以来现金分红最高的利润分配预案，将分配现金股利86.25亿元。但公司股价在4月26日下跌9.12%，创上市以来最大单日跌幅。

之所以频频出现业绩“见光死”，笔者认为主要有以下原因：

一是年报季报披露窗口期即将结束，A股将进入长达两个月的业绩真空期。去年下半年以来，市场已对绩优股、高股息题材进行了充分挖掘，部分个股涨幅较大。如传音控股4月上旬创出年内高点，江苏银行则在今年初市场大幅波动背景下走出慢牛走势，股价较年初涨幅超过20%。因此，股价出现回调也不足为奇。

二是高增长上市公司业绩含金量如何往往需要更长时间检验。如传音控股一季报的确超出市场预期，但这一超高业绩增速在2024年剩下三个季度能否持续还有待观察。另外，江苏银行虽然2024年一季报不错，同时2023年年度利润分配方案也很诱人，但在息差减小大背景下，公司今年第一季度业绩增速较去年全年水平已有所放缓。

三是净利润并不是终极意义上的股东回报。易方达基金经理张坤指出，净利润只是企业为投资者创造回报的起点和最重要的因素，但不是最终状态。不少公司显示出良好的净资产回报率，但实际上它们把很大部分的留存收益投在了一些回报平庸，甚至很差的项目上。

资本市场永远更看重的是将来可能的结果，而非过去的成绩总结。基于上述三点原因，部分绩优股出现业绩“见光死”也就不足为奇了。但毋庸置疑，短期股价波动，不会改变绩优股能为投资者带来长期稳健回报的基础。在新“国九条”提升上市公司质量、强化上市公司现金分红的背景下，蓝筹股、高股息板块在回调后，投资者反而有望迎来布局良机。

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